汪小菲到台湾看儿女，仍叫S妈“丈母娘”
桂林山水甲天下，无山无水不入神。被称为“万年才智圣地”的桂林，是国际闻名的景色游览城市，但手握多个景区的桂林游览（000978.SZ），本年前三个季度的营收净赢利却双双下滑。
无独有偶，不仅是桂林游览，本年上半年，A股17家景区上市公司中只要5家完成了归母净赢利、扣非净赢利的添加，其间不乏国内多家闻名的游览景区。
可是，另一边，国庆出游的各项数据依然坚硬。依据文明和游览部数据中心测算，国庆节假日7天，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比添加5.9%，较2019年同期添加10.2%。国内游客出游总花费7008亿元，同比添加6.3%，康复至2019年同期108%。
那么，景区上市公司生意难做，问题究竟出在哪里？
景区吸引力正在削弱，消费回归理性
桂林游览发表的数据显现，本年前三个季度桂林游览归母净赢利约1200万元，同比下滑约67.05%。其间第三个季度归母净赢利约2831万元，同比下滑约20.62%。2024年1-9月，公司游客招待量约466万人次，同比下降约3%；完成运营收入约34210万元，同比下降约6.67%。
此外，公司投资收益同比削减约2270万元。尽管公司独资子公司取得了一些非经常性损益，如桂林资江丹霞游览有限责任公司收到的445万元破产产业分配和桂林漓江大瀑布饭馆有限责任公司取得的303万元政府补助，但这些收益关于全体成绩的提高可谓无济于事。
实际上，桂林游览不久前发布的半年报成绩已反映出亏本态势。上半年，桂林游览运营收入约1.96亿元，同比添加0.08%；归母净亏本约1630.8万元，去年同期归母净赢利约75.51万元，本年上半年跌落约2260%。
从运营收入构成来看，上半年，桂林游览来自景区游览的运营收入约9610.28万元，同比削减9.62%；来自漓江游船客运的运营收入约5823.38万元，同比添加39.02%；来自漓江大瀑布饭馆的运营收入约2986.32万元，同比削减2.48%；来自客运服务的运营收入约994.32万元，同比削减32.21%；来自其他产品的运营收入约190.88万元，同比削减19.81%。
上半年招待游客数据显现，除了漓江游船客运事务招待人数有提高，公司景区（两江四湖、银子岩、贺州温泉、龙胜温泉、丰鱼岩、资江天门山景区）共招待游客143.59万人次，同比削减7.84%。
由此可见，除了漓江游船，桂林游览的景区游览事务、酒店、公路游览客运、租借车事务等全线下滑。
钛媒体APP注意到，近几年，跟着生活水平的改进以及对观念的提高，游览对中国人已不再是稀缺品。传统文旅公司坐拥金山、圈地收门票的日子，现已一去不复返了。依托门票+索道+表演三件套直接躺赢的同质化景区正在丢失竞争力，这或许是导致桂林游览营收下滑的原因之一。
此外，在阅历曩昔三年的沉寂期和一年的过渡期后，尽管本年国庆假日游览商场仍旧摩肩接踵，但比较“火爆”，游览商场的热度用“理性”来描述更为精确。
飞猪《2024国庆假日出游风向标》显现，本年国庆假日国内外酒店均价同比下降约4.5%。携程《2024年国庆游览猜测陈述》显现，“十一”国内和出境机票价格较去年同期下降超越20%。
别的，依据酒店之家驿镜酒店大数据渠道显现，2024年国庆7天酒店均匀价格在367.55元，2023年国庆（&中秋）8天酒店均匀价格在401.16元，（而2019年国庆7天的均匀价格为375.07元）。
由此可见，2023年的短时性火爆，带有必定的报复性补偿的原因，但这种添加的气势明显并不具有可持续性。跟着本年的游览商场逐步回归理性，顾客更要把钱花在刀刃上，而一些传统的、没有跟上游览商场需求更新的，体会服务还较为落后的景区也必然失掉竞争力。
景区流量并不能彻底转化成成绩
钛媒体APP注意到，不止桂林游览，本年上半年，多家游览景区上市公司赢利跌落或亏本：曲江文旅（600706.SZ）净亏本1.87亿元，由盈转亏；张家界（000430.SZ）游览集团亏6116万元；云南游览（002059.SZ）估计亏本4597万元；归母净赢利下降的则更多的有控股乌镇景区的中青旅（600138.SH）、深耕海洋主题乐园的大连圣亚（600593.SH）、西藏游览龙头西藏游览（600749.SH）等。
别的，营收下降的上市文旅公司，还有黄山游览（600054.SH）、丽江股份（002033.SZ）、天目湖（603136.SH）、三特索道（002159.SZ）等。
那么，形成其成绩下滑的，除了前文说到的，整个职业消费回归理性之外，也和游览景区上市公司本身的性质有关。
现在，国内大多数上市景区类公司为国有控股企业，它们手上把握着不同的游览资源，一般对一些景区具有运营权，担任景区的日常运营，能够办理和租借景区内的商业设备、收取门票。此外，景区类企业一般还运营景区的游览客运，具有当地酒店、游览社等财物。
可是，不同文旅公司的经运营务并不相同，一些中心游览资源乃至并不彻底把握在上市公司手中。
以群众熟知的张家界为例，其真实的抢手景区是，张家界国家森林公园和天门山国家森林公园，而这两处景区归属于国家森林公园办理局，门票收入并不归张家界这家上市公司。
相同，曲江文旅的中心事务为景区运营办理事务，约占运营收入的63.05%，但曲江文旅旗下的大唐不夜城公司运营范围为物业办理、安排文明艺术交流活动、项目策划与公关服务等，客流的添加并不能直接转换成大唐不夜城公司的收入。
更扎手的是，一些游览景区上市公司负债率高企，还有很多坏账收不回来，更添加了公司的运营担负。如曲江文旅在半年报中写道，净赢利同比削减，主要是本期应收账款预期信誉丢失模型较上年同期产生改变，计提坏账预备金额添加所造成的。曲江文旅的前五大欠款方累计欠款13.96亿元，坏账到达5.82亿元。
本年上半年，曲江文旅财物负债率达80.94%。而依据迈点研究院发布的《2024上半年文旅集团财政剖析陈述》，70家国企文旅集团的负债总规模高达2.42万亿元，均匀财物负债率为61.18%。
追溯原因，这和曩昔游览景区大规模发债搞扩张有关。依据泓创智胜咨询公司的数据，2019年，我国文旅专项债为207支，2020年添加到697支，2021年添加到1037支，两年时刻翻了约五倍。但出于商场上的种种改变，不少文旅项目的收入远无法掩盖债款，终究导致文旅公司爆雷。
综上所述，游览股的生意难做，存在多种要素。关于上市公司来说，捉住游览热的风口，才仅仅提高成绩的第一步。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）
与世界品牌距离逐步缩小，“影视IP”链接文旅商场文旅工业：游客转化效益待进步，企业布局盯上“瑰宝小城”。景区乐土：与世界品牌距离逐步缩小，进步“演艺”轻财物输出。酒店业态：国内以价换量态势显着，“会员”成为职业竞赛要害。影视业态：《哪吒2》表现出彩，影视IP能否激活文旅商场？
文旅事务扩张周期改换，企业盈亏两级分解 重财物企业如华裔城、融创我国等因出资报答周期长导致亏本加重，当地文旅及免税商业企业盈余承压。轻财物方法如宋城演艺经过高毛利率完结包围，文旅服务类企业则显着向好。职业出现盈亏两极分解，方法立异成转型要害。
集团私有化后"轻资上阵"，当地文旅REITs继续推进 复星游览文明集团完结港股退市后，拟将三亚亚特兰蒂斯酒店经过REITs的方法完结财物证券化。现在全国19家5A及1家4A景区发动文旅REITs申报，景德镇陶溪川成为首个申报的4A级项目。当地文旅国企如绍兴活跃推进REITs，但需应对财物整合复杂度高、文旅REITs估值逻辑技能要求更高级问题。
数字文娱激活沉溺式夜游，“数字人”引领才智导游体会 我国5A级景区夜间敞开率从2020年的23%升至2024年的63%，祥源文旅拓宽景区夜间消费场景，延伸消费链。此外，海昌海洋公园活跃构建数字化营销体系，中青旅、华裔城完结DeepSeek布置，数字人导游为职业注入新动能。
国内游览复苏动力足，提振消费扩需求成主线
2025年以来，国内文旅工业显着复苏，从中央到当地环绕“提振消费扩需求”主线密布出台方针，经过消费惠民、产品供应优化、场景立异等多维度激起商场的生机，为文旅工业注入微弱动能。
国务院办公厅印发《关于进一步培养新添加点昌盛文明和游览消费的若干办法》，明晰联动金融机构、文旅企业，推进优质资源投向文旅范畴，施行消费惠民让利举动。当地政府呼应敏捷，如山东省联动金融机构推出文旅消费付出减免优惠5000万元；湖北省发放3500万元跨年文旅消费券，吉林省2024-2025年雪季先期发放冰雪消费券3000万元，发生区域一体化消费惠民效应。
此外，本年3月5日举行的全国两会进一步明晰"大力提振消费、扩展国内需求"战略方向，同期国务院办公厅出台的《提振消费专项举动计划》提出，支撑游览景区、文博单位拓宽服务项目，延伸夜间运营时刻，以“即买即退”推进购物离境退税等办法，进一步扩容文旅消费场景。
数据来历：政府部门、观念指数收拾
在产品立异范畴，浙江省活跃构建"文明IP+游览"交融体系，经过"跟着表演去游览"、"跟着影视去游览"等特征项目，完结文明内容与游览消费的深度联动。商务部《关于增开银发游览列车 促进服务消费展开的举动计划》推进增开群众游览列车、银发游览列车，丰厚游览交通产品。一起，多个方针鼓舞研讨拟定低空飞行游览办理标准，支撑开发多样化低空飞行游览产品，进一步拓宽特征游览商场鸿沟。
在消费场景立异范畴，方针推进文学、动漫、游戏、演艺、影视等知识产权（IP）转化，支撑建造空间型虚拟现实体会项目。此外，多地聚集夜间经济，对消费集聚商业区的夜间照明、夜景灯火晋级改造，丰厚文旅服务消费供应，经过演艺晋级、“表演+游览”新方法，为夜间文旅经济注入新动能，全面培养文旅消费新添加点。
数据来历：文明和游览部公报，观念指数收拾
据观念指数收拾，2024年国内游览人数达56.15亿，同比添加14.8%，总花费5.75万亿元，同比添加17.11%，已回归到2019年疫情前的水平，人均消费1024元/人，继续攀升，消费潜力加快开释。
2025年新年假期，国内出游5.01亿人次，同比添加5.9%，总花费6770亿元，同比添加7.0%，文旅商场显着复苏，总花费增速逾越游客数量的添加，消费提质特征显着。详细来看，铁路运送日均客流量1201.5万人次，较2019年添加39.2%；民航运送日均228.6万人次，较2019年添加27.1%，铁路、民航等长途游览方法强势添加。
企业经过航空公司、航空港、通用航空、低空飞机，战略性布局低空+游览、列车旅职业，“交通串联游览”企业收买协作严密。
期内，桂林游览携手广西北投低空开辟低空经济；祥源文旅出资1500万建立合肥祥翼航空，进军“航空+游览”范畴；黄山景区联合省通航控股集团建立黄山迎客通用航空公司，立异低空运送与游览观光线路，推进“低空+游览”方法晋级。
与此一起，国铁集团推进游览列车商场化运营，揭露招商引进26家游览企业，掩盖新疆、黑龙江漠河等方向游览列车运营权，并对60岁以上旅客施行15倍积分优惠，助力银发游览消费。
商场端，复星推出“丝路梦享号”高端游览列车产品、前期“呼伦贝尔号”票价2.5-11万/5天的奢华住宿、高端餐饮服务瞄准银发客群。当地层面，北京铁路首发京津冀银发游览列车，湖南拟推湖湘主题游览列车（估计5月运转），经过特征主题列车丰厚游览体会，激活消费新场景。
国内文旅工业正以“提振消费扩需求”为主线，经过交通晋级、产品立异等多维举动，继续开释展开动能，勾勒游览商场昌盛新图景。
与世界品牌距离逐步缩小，“影视IP”链接文旅商场
1.文旅工业：游客转化效益待进步，企业布局盯上“瑰宝小城”
据观念指数计算，人均消费呈显着分解特征。2024年我国中免免税商业带动零售达5022元/人，同比下降12%。复星旅文以“吃住玩一体”休假村方法、中青旅依托“景区+交通+酒店”等归纳游览社服务，完结客单价高于职业均匀水平。
但是，以主题公园及商业酒店为主的华裔城、融创文旅、海昌海洋公园，客单价仅在173-312元区间，其依托门票收入，附加消费仍有进步空间。如海昌海洋公园门票出售占52.5%，其次带动食物、产品零售占24.1%，而酒店营运仅占10.8%，更多文旅企业面对延伸消费链的应战。
以景区为代表的祥源文旅企业，包括门票收入、缆车交通服务等完结客单价63元/人，而曲江文旅旗下免费景区如大唐不夜城，虽客流巨大，却因二次消费转化率缺乏，对收入奉献有限，这是企业在消费链条延伸上的共性难题。
数据来历：各类企业发布半年/年报，观念指数收拾
项目拓宽方面，期内文旅企业纷繁瞄准"瑰宝小城"。1月8日，华裔城集团与安徽祁门县签署战略协作协议，要点开发该县丰厚的文明游览资源。该县作为徽文明重要发祥地，具有33座古村落、特征美食及民俗风情资源，其"故事感"与文旅开发潜力正被深度发掘，成为游览商场下沉趋势中的重要发力点。
同期，四川省旅投集团与宜宾长宁县签署战略协作协议，计划3年内出资50亿元推进文旅交融展开。该项目聚集蜀南竹海生态资源与竹文明发掘，拟打造"世界级竹生态游览目的地"，助力长宁县创立国家全域游览示范区。
文旅消费正从"流量经济"向"质量经济"转型，而“瑰宝小城”凭仗共同文明、天然禀赋，成为文旅企业打破消费转化窘境、开辟新添加极的要害赛道。
2.景区乐土：与世界品牌距离逐步缩小，进步“演艺”轻财物输出
观念指数了解到，上海迪士尼乐土出资24.6亿元扩建游乐设备，默林文娱旗下上海乐高乐土休假区拟于夏日开业，这类世界品牌进入我国后项目展开敏捷，依托强壮IP资源与老练运营经历，在全球规划内堆集高闻名度与商场影响力。
最新我国主题公园研讨数据显现，2024年国内与世界标杆主题公园的商场影响力指数距离由50.26缩减至36.27，本乡品牌正加快追逐世界领先水平，许多国内企业经过技能立异和闻名IP的开发与引进，快速缩小与世界品牌之间的竞赛距离。
长隆集团以“熊猫三宝”、“卡卡虎”等动物IP赋能珠海长隆海洋王国；华裔城联动“英豪联盟”等二次元及游戏IP，为北京欢乐谷注入年青生机；海昌海洋公园引进“航海王”、“奥特曼”等动漫与海洋IP，拓宽上海海昌海洋公园客群；华强方特依托“熊出没”、“俑之城”等自有动漫及前史IP，丰厚旗下主题乐土的内容文明体会场景。
数据来历：我国主题公园研讨院，观念指数收拾
此外，海昌海洋公园、华强方特将旗下海洋主题、动漫IP运营经历，标准化运营体系融入多地文旅协作项目中，以品牌授权、办理咨询等方法展开轻财物协作，下降投入本钱，扩展商场掩盖面，完结全国多个商场项目的高效布局。
期内，宋城演艺在山东青岛签署《“丝路千古情”大型演艺项目协作协议书》，亦经过输出演艺内容创造与运营办理，探究轻财物展开途径，宋城演艺收取总计2.6亿元一揽子服务费用，办理期限十年，期间按年运营收入的8%收取办理费。
值得重视的是，此次营收抽成从过往的20%降至8%，这一调整下降了协作方本钱压力，以更灵敏的分红方法进步品牌的后续输出，沉积竞赛优势。
3.酒店业态：国内以价换量态势显着，“会员”成为职业竞赛要害
从2024年酒店职业运营数据来看，商场全体出现复苏态势，入住率遍及同比进步。世界酒店集团中，万豪、洲际、希尔顿的每间可售房收入（RevPAR）同比增幅别离达5.0%、3.0%、2.7%。不过，在商场竞赛与供应改变下，国内外品牌的展开途径显着分解。
值得注意的是，虽然万豪世界全体入住率上升，但其大中华区均匀客房收益（RevPAR）为78.91美元，同比削减2.3%；折射出我国区域商场的竞赛压力。而国内头部品牌华住、锦江与亚朵的RevPAR别离录得3.0%、8.0%、6.8%的负添加。
这些数据是价格竞赛战略的显着反映。客房供应添加叠加商场竞赛白热化，促进国内酒店经过价格战略来招引客源，以品牌影响力安定商场份额，“以价换量”成为遍及现象。
数据来历：各酒店上市企业财报，观念指数收拾
与此一起，“会员体系”逐步成为酒店竞赛的中心阵地。国内品牌凭仗巨大的会员基数构建安稳流量池，华住会员量达2.7亿，锦江具有1.99亿会员，经过精细化运营增强用户粘性。例如，万豪游览家会员与星巴克、联名中信信用卡权益同享，希尔顿、华住会员展开跨界联名，均以多元化协作进步会员体会。
观念指数了解，依托锦江世界多元工业布局，2025年头锦江荟焕新会员权益，从酒旅延伸至“吃住行游”全场景，同期布局联合华纳兄弟打造哈利波特制片厂之旅上海站，将会员体系融入文旅生态，完结从单一住宿服务到文旅生态闭环的晋级。
当时，酒店职业正从单纯规划扩张向精细化会员运营转型，国内品牌需在价格竞赛中寻觅收益平衡点，一起依托会员生态发掘增量价值。
4.影视业态：《哪吒2》表现出彩，影视IP能否激活文旅商场
截止现在，2025年新年档《哪吒之魔童闹海》以150亿累计票房跃居全球影史第五，直接带动全国各地电影院线票房收入上升。数据显现，万达影城以30.8亿票房占有13.9%的商场份额，其次横店影城票房9.7亿、星轶影城5.9亿、CGV影城4.2亿，金逸影城4.1亿，各院线品牌票房同比添加超50%，现象级影视IP对商场有微弱的拉动。
一起，影片票房对出品发行有显着影响。观念指数计算，光线传媒作为《哪吒2》的主投方，市值添加安稳在144%左右，优质内容对企业带来较好的盈余效益；而华强方特低本钱的《熊出没》系列，对本钱利好且为企业完结安稳继续的收益。
与之构成比照的是，北京文明遭到多起诉讼影响，其参加《封神烽火西岐》表现不及预期，并堕入运营窘境，博纳影业出品的《蛟龙举动》票房失利撤档，第二大股东仍在“加码“减持，且接连三年亏本，影响出资者预期，市值跌落。
数据来历：猫眼专业版，同花顺，观念指数收拾
此外，华强方特以《熊出没》系列构建的“内容+乐土”方法，成为国民级IP运营范本，而其主题乐土芜湖“方特东方神画”，虽以“女娲补天”“哪吒闹海”传统文明为基底，但文明场景碎片化，仍没有构成体系性的IP主题叙事。
横店影视城依托《长安三万里》等影视拍照场景的优势，2024年外国游客量暴增近1000%，以拍照影视场景带动文旅，不过在IP深度开发上仍有进步空间。
跟着影视IP与文旅联动深化，《哪吒》等“现象级IP”有望成为构建“神话IP世界”的中心。未来可对标迪士尼、举世影城，整合传统文明IP资源，打通影视与文旅消费场景于一体的“东方神话王国”，开释更大的工业价值，推进文旅商场迈向新高度。
文旅事务扩张周期改换，企业盈亏两级分解
观念指数收拾剖析文旅上市企业的成绩预告，能够看到以华裔城、融创我国等企业，财政成绩出现增亏趋势。企业加大文旅项目出资，经过扩展规划进步商场占有率与品牌影响力，却因重财物项目出资报答周期长，短期内财政压力剧增，净利润下滑显着。数据显现，融创我国估计亏本255亿至260亿元，较上年同比扩展219%，华裔城亦面对相似增亏窘境。
当地文旅特点的西安游览估计亏本1.69亿至2.29亿元，较上年同期增亏；曲江文旅、云南游览连续亏本态势，运营压力继续存在。在消费需求多元化、个性化趋势下，传统游览产品难以匹配商场需求，叠加职业竞赛加重，新兴文旅企业揉捏生存空间，企业应当活跃转型晋级。
免税商业范畴，豫园股份、我国中免、王府井虽坚持盈余，却面对盈余大幅削减的应战。豫园股份预盈1亿至1.5亿元，较上年同期20.24亿元的盈余大幅缩水；我国中免盈余42.6亿元，同比上年的67.1亿元下降；王府井预盈2.6亿至3.5亿元，相较上年的6.36亿元亦显现出盈余下滑，折射出免税商业在商场环境改变中的添加压力。
以众信游览、携程集团、途牛为代表的文旅服务企业，则展现出微弱的复苏动能。途牛扭亏为盈，盈余0.837亿元；众信游览预盈0.95亿至1.24亿元，同比盈余添加；携程集团盈余172亿元，较上年的100亿元显着进步，凸显文旅服务赛道在需求开释下的修正动能。
值得重视的是，宋城演艺从重财物转向轻财物输出。一方面凭仗小规划小投入的主题公园+演艺输出方法，旗下“千古情景区”运营均匀毛利率高达70%，净利润40-50%左右，出资收益率13%以上；另一方面经过品牌授权、办理输出，在无额定本钱投入的情况下完结事务扩张与盈余添加。
因运营方法的不同，文旅职业在扩张周期中出现出显着的盈亏分解。而文旅服务与轻财物方法则为职业展开供给新方向，未来职业或环绕方法立异与需求匹配迎来更深的革新。
数据来历：各上市企业成绩预公告，观念指数收拾
集团私有化后"轻资上阵"，当地文旅REITs继续推进
复星游览文明集团于3月19日完结香港联合买卖所上市位置吊销程序，其此前提出的私有化计划已获股东同意。依据退市公告发表，该集团计划将三亚亚特兰蒂斯酒店及相关财物进行重组，经过发行房地产出资信托基金（REITs）完结财物证券化。此操作将使该项目从集团财物负债表中转出，一起保留项目运营办理权，构成"财物所有权与运营权别离"的轻财物运营方法。
据观念指数不完全计算，现在全国已有19家5A级游览景区及1家4A级景区发表文明游览根底设备REITs申报计划，触及财物规划超200亿元，首要以天然景区运营项目为主。文旅根底设备REITs正逐步成为当地文旅工业的立异融资东西，为景区的可继续展开供给了新的途径。
期内，当地文旅国企渠道在REITs范畴活跃实践，绍兴文明游览集团有限公司发动了文旅景区公募REITs项目服务机构招投标作业，预算金额为900万元。中标方需对旗下16个首要景区展开尽职查询及根底财物收拾作业，拟规划完好且合理的买卖结构和发行计划，编制并推进具有可行性的试点资历申报计划。
数据来历：企业官网及投标公告，观念指数收拾
值得重视的是，景德镇陶溪川文创街区作为首个申报REITs的4A级景区项目，已完结国家发改委材料申报。该项目呼应文旅部《关于扩展根底设备范畴不动产出资信托基金试点规划的告诉》要求，将申报规划从传统5A级景区扩展至4A级景区及配套酒店设备，推进更多优质财物经过REITs的方法立异投融资机制。
依据戴德梁行发布的数据，商业范畴（零售、酒店等）遍及的本钱化率为5.3%~6.8%，文旅商场可接受这一规划内的本钱化率。但是，文旅财物的整合复杂度更高，触及多业态混合运营，需求更长时刻完结财物分拆与现金流评价，且受时节动摇影响大，对REITs估值逻辑的技能要求更高。
此外，触及文明遗产设备的项目或许面对部分土地或修建权属不明晰、规划手续补办等问题。这些问题需求在推进REITs过程中予以充分考虑和处理，以保证项目的顺畅施行和长时刻展开。
数字文娱激活沉溺式夜游，“数字人”引领才智导游体会
我国游览研讨院监测数据显现，全国5A级游览景区夜间敞开率由2020年的23%进步至2024年的63%。2024年夜间游览消费规划达1.91万亿元人民币，同比添加21.7%，表现夜间文旅商场规划继续扩展。当时，灯火艺术设备、夜间演艺项目、主题民宿集群等立异业态成为重要添加点，推进文旅消费时段延伸。
在场景晋级范畴，1月4日祥源文旅联合罗曼股份依托"祥源星球"数字化渠道，完结20余家景区夜游场景晋级改造，经过延伸服务时刻、丰厚夜间消费业态，拓宽景区夜间消费场景。该方法经过技能赋能完结空间再造，为游客供给差异化夜间体会。
服务体系构建方面，海昌海洋公园当选"2024年全国才智游览处理计划"名录，其构建的数字化营销体系经过达人协作、用户共创等机制，进步品牌传达效能。数据显现，该体系运转期间用户互动量进步37%，内容创造参加度添加29%，构成具有传达效应的内容生态。
技能运用层面，中青旅漫游游览完结DeepSeek大模型本地化布置，推出包括智能引荐、才智定制等在内的更多AI+智能游览运用，进一步完结高效、精准的个性化游览服务计划，可进步40%的服务呼应功率。
华裔城文旅部分事务运用已接入DeepSeek，各级企业尤其是文旅商服企业发挥事务场景优势，推进人工智能在客服、流程智能化、VR体会、运营猜测剖析等高价值场景上的立异运用，以经过智能客服体系处理功率到达人工的5倍。
跟着技能不断老练，数字人导游不只下降了人力本钱，更经过真假交融的交互方法增强文明体会的代入感，为职业展开注入数字新动能。
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本文源自：观念网
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（来历：央视新闻客户端）
违法违规搜集运用个人信息 海南16款APP被通报
汪小菲和大S母亲同框
大S和汪小菲前年末完毕10年婚姻，上一年3月，大S宣告再嫁韩国男星具俊晔，引发和前夫汪小菲的烽火，“床垫风云”更是轰动一时，汪小菲其时更扬言，要到台湾讨公道。
大S母亲与汪小菲（材料图）
据台媒报导，大S妈妈表明从前会晤是女儿托付，她才会出动和前女婿碰头。此前，汪小菲也曾向前丈母娘呛声，两边是否冰释前嫌？大S妈妈直言，家人世原本就不应该有隔夜仇，“咱们便是永久的家人。”
汪小菲的视频发布后，引得不少围观网友吐槽和调笑，有网友表明，这家人的联系“简直是电视连续剧”。
网友谈论
（极目新闻归纳中时新闻网、网友谈论等）
（来历：极目新闻）
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一、 游览酒店
1. 近期职业概略：
1）据民航局，2024年方针全年完结运送总周转量、旅客运送量和货邮运送量1360亿吨公里、6.9亿人次和760万吨，同比别离添加约14%、11%和3%。
2）我国银河出具研报显现，12.24-12.30国内酒店全体RevPAR康复至19年同期118%，康复率环比上星期+14pct，中高端酒店运营数据更优，估计首要为圣诞假日需求带动。携程数据显现，元旦国内酒店订单量同比+177%，亲子房订单同比+131%。
3）据海口海关，2023年海南离岛免税出售金额437.6亿元/同比+25%，免税客单价6478元/同比-22%；元旦假日，离岛免税出售金额4.75亿元/同比+13%,人均消费7228元/同比-26%。
4）当地时刻1月2日，泰国总理赛塔·他威信表明中泰两国将从3月起永久互免对方公民签证。
5）据文旅部，元旦假日，全国国内游览出游算计达1.35亿人次，同比添加155.3%，按可比口径较2019年同期添加9.4%；完结国内游览收入797.3亿元，同比添加200.7%，较2019年同期添加5.6%。
6）依据哈尔滨市文明广电和游览局数据，元旦假日期间，哈尔滨市累计招待游客304.79万人次，完结了游览总收入59.14亿元，哈尔滨机场运送旅客20.5万人次，比2019年同期添加27%，各项数据均创前史新高。
2. 职业研报精选
1） 组织：海通世界
分析师：Liting Wang, Hongke Li, Yingzhi Xu
陈述发布日期：1月7日
观念摘要：
a) 国内出游人次康复至19年同期的109.4%。据文旅之声大众号征引文旅部数据，24年元旦假日3天，国内游览出游人数1.35亿人次，按可比口径同比添加155.3%，较2019年添加9.4%；完结国内游览收入797.3亿元，按可比口径同比添加200.7%，较2019年添加5.6%。人均消费康复至2019年同期的96.5%，康复度较23中秋国庆双节的97.5%根本相等。
b) 全国客运发送旅客人次同比添加78.4%。据Wind征引交通运送部数据，元旦假日3天，全国铁路、公路、水路、民航估计共发送旅客1.28亿人次，同比添加78.4%，较2022年同期添加33.1%。其间，铁路/公路/水路/民航别离估计发送旅客4420/7700/174/519万人次，同比添加178%/46%/73%/140%，较2022年添加105%/9%/36%/111%。
c) 元旦假日海南离岛免税日均出售额1.58亿元。① 免税：据我国新闻网征引海口海关数据，2024年元旦假日，海口海关监管离岛免税出售额4.8亿元，购物人次6.6万人（以（凤凰+美兰机场吞吐量）/2得出的客流为根底，核算得到转化率为29.9%），日均出售额1.58亿元、客单价7228元，2024年元旦假日出售额、客单价较23年+13.7%、-26.4%。② 美兰、凤凰机场：据海南机场微信大众号，元旦假日（12.30-1.1）日海口美兰机场、三亚凤凰机场旅客吞吐量别离到达24.9万人次、19.3万人次，两大机场客流量较上一年元旦添加42.2%。
d) 各天然景区客流添加亮眼，性价比出游仍是干流趋势。①黄山：依据我国黄山微信大众号，假日第1、2日别离招待游客1.10、2.29万人次，算计同比添加97.3%。②宏村：依据黟县发布微信大众号，元旦3日算计招待游客1.09万人次，同比添加93.7%。③三特索道：依据三特游览微信大众号，元旦3日累计招待游客同比添加86.8%，同比2019年添加119.7%；完结运营收入同比添加50.4%，同比2019年添加93.0%。④华山：依据华山景色名胜区微博号和华阴微视微信大众号，假日3日累计爬山游客2.30万人次，同比2019年添加64.9%。⑤宋城演艺：假日3日场次数各15/21/15场，1月1日场次同比2019年添加50.0%。其间，1月1日杭州/三亚/丽江/桂林各3/3/2/1场（2019年同期各3/3/2/2场）。⑥峨眉山：依据微峨眉微信大众号，假日第1、2日各招待游客3.54、4.48万人次，别离同比添加12.3%、25.8%。⑦西湖：依据杭州日报，元旦首日招待游客23.18万人次，其间收费公园7.13万人次，免费公园16.05万人次。⑧庐山：依据九派文旅微信大众号，元旦首日，庐山市招待游客8.69万人次，庐山西海招待游客6.57万人次，九江市共招待游客75.35万人次，同比添加25.4%，游览总收入6.88亿元，同比添加26.2%。元旦三天，庐山市共招待游客12万人次。⑨九华山：依据安徽九华山微信大众号，假日第2日招待游客2.62万人次。
e) 各省市要点监测餐饮数据均完结不同起伏添加。①湖南：全省餐饮业出售额793.58万元，同比2019年上涨30.2%。长沙市要点监测餐饮企业运营收入同比添加202.7%，同比2019年添加15.4%。②南京：商超、餐饮类企业到店客流量达476.6万人次，同比添加58.0%。③四川：135家要点监测餐饮企业完结运营额7.6亿元，同比添加43.7%，同比2019年添加134.8%。④天津：229家要点监测餐饮企业累计完结运营额1917万元，同比添加35.0%；招待顾客7.8万人次，添加54.0%。⑤青岛：10家要点餐饮企业完结运营额0.47亿元，同比添加28.8%。⑥北京：要点监测餐饮企业出售额同比添加27.9%。⑦杭州：假日前两日，全市餐饮消费金额6.58亿元，同比添加16.7%；知味观、楼外楼、天香楼运营额同比别离添加90.1%、62.5%、400.3%。⑧重庆：全市餐饮职业运营额同比添加9.4%，较2019年同期添加12.8%。⑨河南：375家要点监测零售和餐饮企业共完结出售10.05亿元，同比添加1.3%，同比2019年添加25.3%。⑩河北：假日前两日，35家要点监测餐饮企业运营额583.43万元，同比2019年添加7.5%。
f) OTA渠道热度继续升温，出境游添加超国内出游。①携程：据36氪微信大众号征引携程发布《2024元旦跨年游览陈述》，元旦假日，国内跨年游览订单量同比添加168%，出境游订单量添加388%；国内机票预定量环比上月添加44%；定制游订单同比2023元旦添加290%，相较2019年元旦添加25%。②飞猪：据新浪财经征引飞猪发布《2024元旦假日出游快报》，国内出游预定量同比上一年添加超1倍，其间线路游、酒店增速最快，别离添加近3倍和近2倍；出境游预定量同比上一年添加超3倍。③同程：据新浪财经征引同程游览发布《2024元旦假日游览消费陈述》，元旦期间，同程渠道景区门票预定量同比添加302%，较2020年同期添加5倍。④美团：据观念网征引美团，到1月1日，上海、北京、成都、深圳、广州的消费规划在全国排名前五，堂食线上交易额同比添加超越230%，其间，异地顾客奉献的堂食交易额添加超越310%；休闲玩乐订单量同比添加225%。
g) 出资主张。职业全体呈渐进复苏态势，根本面有望转向长时刻高质量开展，元旦出游数据进一步印证；看好性价比体会消费主线，重视前期回调充分而有边沿改进预期的标的。A股要点重视：宋城演艺、中公教育、我国中免，重视：北京人力、科锐世界、天目湖、锦江酒店。H股要点重视：百胜我国、粉笔，重视：东方甄选、海底捞、华住集团-S。
2） 组织：开源证券
分析师：初敏
评级：看好
陈述发布日期：1月10日
观念摘要：
a) 元旦假日，哈尔滨市累计招待游客304.79万元，完结游览收入59.14亿元，创前史最高记录，当时热度仍在继续攀升。咱们以为其出圈背面，是外部诉求与目的地资源禀赋的完美结合，亦是游览商场新周期新形式下的缩影：
i. 有利地势：① 冰雪游览：我国游览研究院猜测，2023-2024冰雪季我国冰雪游览人次有望初次超越4亿/yoy+28.21%，冰雪游览收入有望达5500亿元/yoy+57.59%，冬奥会带动全民冰雪消费的长尾需求在疫后首个完好冰雪季会集开释。② 小众兴起：回忆贵州村超、淄博烧烤出圈事例，新阶段国内游览商场已由供给牵引转向需求驱动，体会式游览蔚成风气，小众目的地迎来前史时机；一起以特征地域IP拉动游览工业，亦成为当地发挥服务业乘数效应以提振本地消费的重要手法。
ii. 有利地势：① 冰雪禀赋优胜，2025年再迎冬运省会：兼具得天独厚天然资源和冰雪工业文明底蕴，多年立异规划沉淀丰厚产品系统，已抢占国内冰雪游览顾客心智。2023年7月成功申办2025年2月亚冬会，显现城市公共服务水平和高承载才能，有望凭借世界高水平体育赛事流量进一步文旅消费。② 东北全面复兴蓄势待发，从一季红到四季长红：2023年10月27日中共中央政治局举行会议审议《关于进一步推进新年代东北全面复兴获得新打破若干政策办法的定见》，着重东北复兴是党中央严重战略决策，哈尔滨作为重要支点战略地位杰出。依据2023年3月文旅部《东北地区旅职业开展规划》，将打造以哈尔滨为起点的冰雪游览中心环线，一起活跃探索参观、消暑、康养、体育、研学多元业态完善全季运营，辐射周边省市游览经济，推进东北复兴战略顶层规划落地。
iii. 人和：① 政府牵头：2023年黑龙江省领导班子换届，多位新任干部具有在经济强省或文旅部分工作经验，政府活跃整合游览资源、统筹媒体宣扬、优化公共配套、加强物价管控，充分前期准备进步外地高水平客源招待才能。② 流量累积：12月起东北冰雪游览热度继续攀升，冰雪大世界“退票”公关事情于交际渠道二度破圈，元旦假日官媒、社媒、达人多方引流螺旋式扩展传达声量。
b) 展望后续：看好东北文旅流量外溢潜力，掌握新年前窗口期景区装备时机。元旦假日数据开端验证游览消费耐性，叠加冰雪游长尾效应供给商场决心，有望带动后续假日游览商场景气上行。依据民航局猜测，2024年春运期间民航旅客运送量将到达8000万人次，较2019年同期添加9.8%，估计东北冰雪游览城市旅客量将显着添加。分主题来看：① 冰雪游：估计寒假/新年假日将迎新一轮冰雪游顶峰，并有望从哈尔滨辐射至东北周边省市，带动冰雪/温泉游相关景区成绩开释。获益标的：长白山、大连圣亚。② 凭借东北冰雪游热度，“小沙糖橘”、“小折耳根”、“小熊猫”等网络论题热度不断，有望将社媒流量辐射至全国游览地，以点带面盘活国内游览大盘，重视新年前后“温泉游”、“寺庙游”主题热度催化板块行情。获益标的：三特索道、天目湖、九华游览、峨眉山A。一起重视游览乘数效应带动其他业态兴起。获益标的：龙江交通。
二、 煤炭职业
1. 近期职业概略：
1) 国务院关税税则委员会发布《中华人民共和国进出口税则（2024）》，自2024年1月1日起施行。
2) 蒙古煤炭协会履行董事估计，2024年我国将进口1亿吨焦煤，其间5500-6000万吨有望从蒙古国进口。
3) 据煤炭资源网，到2024年1月5日，山西大同动力煤车板价报收于810元/吨，较上星期跌落3元/吨（-0.4%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于820元/吨，较上星期跌落3元/吨（-0.4%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于972元/吨，较上星期上涨17元/吨（1.8%）；韩城动力煤车板价报收于810元/吨，较上星期相等。
4) 国投证券出具研报显现，2024年开年以来，煤炭职业指数（中信）上涨5.63%跑赢沪深300的一起完结领涨，成为高股息板块中商场最为重视的板块之一。
2. 职业研报精选
1） 组织：国投证券
分析师：周喆、林祎楠
评级：抢先大市-A
陈述发布日期：1月7日
观念摘要：
a) 不确认性加重的年代，英勇拥抱盈余财物。当时宏观经济和本钱商场复杂多变，不确认性添加。十年期国债收益率水平降至2.52%，挨近前史低位水平，高股息率财物成为低利率环境下不确认年代下具有较高确认性收益的财物。以保险资金为例，受施行新会计准则IFRS9影响，分类为以公允价值计量且其改变计入当期损益的金融财物（FVTPL类金融财物）的价格动摇会对其损益表口径的出资收益形成较大影响，为了进步出资收益的安稳性，保险资金或许更多增配以公允价值计量且其改变计入其他归纳收益的股票财物（FVOCI类金融财物）。依据新会计准则，FVOCI类股票只要分红股息计入损益表，市值动摇不会直接反映在损益表中。因而，保险资金未来或更喜爱轻视值高股息的股票财物，以获取确认性高、且相较低收益固定财物更有性价比的出资收益。
b) 低利率环境下，煤炭板块出资性价比进步。关于煤炭职业，许多出资者此前的认知是一个传统的周期品。但煤炭职业在2021年一向继续跑赢商场，包含2024年开年以来，煤炭职业指数（中信）上涨5.63%跑赢沪深300的一起完结领涨，成为高股息板块中商场最为重视的板块之一。回溯前史，特别2021年以来，煤炭板块的年度股息率相较十年期国债到期收益率优势显着拉大，并高于银行、石化、走运等板块。在未来根本面仍有继续支撑的状态下，板块装备性价比仍佳。一方面，“双碳”布景下煤炭供需紧平衡继续存在，煤价中枢有支撑。“双碳”布景下煤企建矿志愿及动力缺乏，而风、光发电的不安稳性使得后续的经济开展仍需依靠传统动力发电来完结，存在必定的动力惯性，由此出现中短期内煤炭供给缺乏而需求仍强的局势。虽然国家现已在近两年尽力添加煤炭职业固定本钱开支，但实践拆分下来首要投向于已有煤矿的核增。考虑到在阅历3年高强度增产保供的产能充分发掘后，后续新增产能的添加空间或面对必定掣肘，特别是炼焦煤的供给束缚将更为显着。一起不行疏忽的是，从23年下半年开端，主产地事端频发，安监压力继续加码，或约束煤矿产能的进一步开释。另一方面，2021年以来煤价中枢的显着上移使得板块内的公司在这个过程中完结了盈余才能的进步和财物负债表的修正，煤企根本面稳健且具有分红才能。现在煤炭职业已进入老练开展阶段，职业界公司格式安稳，高位运转且有支撑的煤价中枢叠加长协出售形式为大都煤企增强成绩安稳性，加之逐渐减缩的本钱开支以及有用操控的债款担负，使公司具有安稳充分现金流的一起亦为后续继续分红奠定根底。前史分红来看，选取25家上市煤企，2019-2022年其均匀分红率为33%/44%/42%/40%,2022年算计分红金额到达1388亿元，同比添加40.35%。一起多家煤企发布分红许诺，其间我国神华、陕西煤业、兖矿动力、山煤世界、平煤股份已将最低分红许诺定为60%，长协占比较高、盈余较为安稳，可以为高股息供给盈余支撑的相关标的，主张重视盈余稳健、历年分红可观的【我国神华】、【陕西煤业】，炼焦煤方面重视【平煤股份】。
2） 组织：创始证券
分析师：张飞
评级：看好
陈述发布日期：1月10日
观念摘要：
a) 动力煤供需边沿出现双弱，坚持当时价格安稳运转。供给方面，当时主产区煤矿安全查看依旧坚持较为严厉，仍有减产、部分停产煤矿没有彻底康复出产，全体供给依然偏紧。需求方面，近期多地气候回暖，依据国家气候中心猜测，1月份估计全国大部分地区气温较往年同期偏高冷空气强度削弱，补库需求有所回落叠加前期高库存状况，下流需求活跃性有所削弱。库存方面，近期气候影响削弱，港口逐渐康复通航去库速度加速，但受前期的封航影响导致库存仍高位运转，且接近新年下流工厂连续有减产或停产，需求开释较为有限，港口价格小幅动摇，咱们以为当时煤价有望继续坚持高位小幅动摇。进口方面，全体比较平稳，因为大多从澳洲和印尼进口且对两国施行协议税率0，所以受新加关税影响较小。到1月5日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价770元/吨，周环比下降1.53%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价790元/吨，周环比下降3.07%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价701元/吨，周环比下降1.27%。
b) 受下流钢材价格回调影响，焦煤商场短期继续坚持小幅震动。供给方面，受前期煤矿事端频发，当时炼焦煤矿井依然坚持高强度安监局势，叠加接近新年大都煤矿开端减产或部分停产，供给有所回落。需求方面，受冷季影响钢厂效益欠安，加之高炉检修状况增多开工率有所下降导致铁水产值削减，冬天惯例补库将对焦煤的需求提振有限。本周焦炭商场完结首轮提降，部分焦企赢利紧缩，受钢价回调影响，焦炭预期价格小幅承压，短期内焦煤估计价格小幅震动。库存方面，全体仍坚持较底水平，下流补库较为显着。到1月5日，炼焦煤煤矿总库存为179.78万吨，周环比下降20.12万吨，跌幅10.07%；炼焦煤港口库存为158.96万吨，周环比添加3.19万吨，涨幅2.05%；炼焦煤焦企总库存为1189.59万吨，周环比添加83.26万吨，涨幅7.53%；炼焦煤钢厂（247家）库存为813.44万吨，周环比添加8.15万吨，涨幅1.01%。进口方面，蒙煤方面，俄罗斯对蒙古国原油出口的削减影响蒙古国煤矿出产的状况有所缓解，但首要进口国将施行最惠国税率3%，导致进口成本添加。
c) 职业要点事情：国务院关税税则委员会发布《中华人民共和国进出口税则（2024）》，自2024年1月1日起施行。税则显现，2024年1月1日起，康复煤炭进口关税。一般税率为20%；特惠税率为0；协议税率根本为0；最惠国税率中，无烟煤、炼焦煤、褐煤为3%，其他煤为6%。按照自贸协议，来自澳大利亚、印尼的进口煤适用的是协议税率，均为0；来自包含俄罗斯、美国、南非、蒙古等在内的其他国家的进口煤施行最惠国税率。
d) 出资主张：陕西煤业、兖矿动力、晋控煤业、潞安环能、山西焦煤。
三、 半导体
1. 近期职业概略：
1) 依据TrendForce数据，23Q4 NAND Flash 和 DRAM 合约价均环比上涨13~18%。
2) 当地时刻1月1日下午，日本石川县能登半岛发生7.6级地震，震中邻近已观测到约5米高的海啸。
3) 美西时刻1月9日-12日，世界消费电子产品博览会（CES）在美国拉斯维加斯举行。
2. 职业研报精选
1) 组织：天风证券
分析师：潘暕、骆奕扬、程如莹
评级：强于大市
陈述发布时刻：1月8日
观念摘要：
a) 一周行情概览：上星期半导体行情落后首要指数。上星期创业板指数跌落5.53%，上证综指跌落0.86%，深证综指跌落2.42%，中小板指跌落3.55%，万得全A跌落2.02%，申万半导体职业指数跌落6.31%，半导体职业指数落后首要指数。半导体各细分板块均出现跌落态势，其间IC规划板块跌幅最大。半导体细分板块中，封测板块上星期跌落5.29%，IC规划板块上星期跌落7.10%，半导体资料板块上星期跌落5.19%，分立器材板块上星期跌落5.26%，半导体设备板块上星期跌落6.85%。
b) 职业周期当时处于底部区间，咱们以为短期来看应该进步对需求端改变的敏锐度，优先复苏的种类财务报表有望优先改进，长时刻来看天风电子团队已掩盖的半导体蓝筹股当时现已体现出估值的较低水位，运营上继续优化迭代的公司鄙人一轮周期高点有望获得更好的商场份额和盈余水平。立异方面，人工智能/卫星通讯/MR将是较大的工业趋势，工业链个股有望跟着技术立异的进展继续体现出主题性时机。
c) 价格：存储价格继续上行，三星、美光正规划将DRAM价格在24Q1调涨15%-20%，存储板块或将获益。台湾电子时报报导。三星、美光等存储器大厂正规划本年第一季将DRAM价风格涨15%~20%，从1月起履行，借此敦促客户提早规划未来运用需求量。存储价格继续上行，据CFM闪存商场，到24年1月1日，NAND指数低点反弹55.6%；DRAM指数低点反弹14.6%。咱们以为价格继续上行的预期会促进职业进步备货水平，加之需求复苏对出货量的带动，存储板块有望继续获益，长江存储/合肥长鑫工业链的出资时机值得重视。
d) 供给侧：日本地震若加重，将促进半导体资料国产代替进程。新华网报导，1月1日下午，日本石川县能登半岛发生7.6级地震，震中邻近已观测到约5米高的海啸。日本是全球半导体资料重镇，在6种首要半导体资料商场，约占全球超50%商场份额。现在看对全球工业链影响可控，若地震加重，或震中向半导体企业集群中心搬运，将对全球半导体工业链发生晦气影响。供给的不确认性添加了半导体资料国产代替需求，一起半导体周期处于底部等候复苏，相关半导体资料国产公司值得重视。MR：高通1月4日发布XR2+渠道，加速MR产品迭代，安卓MR配套芯片或迎新时机。据高通官网，第二代骁龙XR2+渠道支撑4.3K单眼分辨率和12路及以上并行摄像头，带来更明晰沉溺的MR和VR体会。三星和谷歌将选用第二代骁龙XR2+渠道，打造抢先XR体会。咱们以为高通XR将加速安卓系MR产品迭代，在24年有望看到安卓系带有4K Micro OLED屏幕、低延时VST等功能的产品，相关配套芯片或迎新时机。
e) AI：CES将于1月9-12日举行，或将催化半导体板块。作为CES2024的特征主题，人工智能有望成为会议的严重亮点，AI软件和硬件解决方案的发布将促进半导体职业需求，算力芯片和边际侧AI的时机均值得重视。
f) 主张重视：
① 半导体规划：晶晨股份/瑞芯微/全志科技/恒玄科技/乐鑫科技/寒武纪/龙芯中科/海光信息（天风核算机掩盖）/江波龙（天风核算机联合掩盖）/北京君正/富瀚微/普冉股份/东芯股份/澜起科技/聚辰股份/帝奥微/纳芯微/圣邦股份/中颖电子/斯达半导/宏微科技/东微半导/思瑞浦/扬杰科技/新洁能/兆易立异/韦尔股份/思特威/艾为电子/卓胜微/晶丰明源/声光电科/紫光国微/复旦微电。
② 半导体资料设备零部件：正帆科技（天风机械联合掩盖）/江丰电子/北方华创/新莱应材（天风机械掩盖）/华亚智能/神工股份/英杰电气/富创精细/明志科技/汉钟精机（天风机械掩盖）/国机精工（天风机械掩盖）；雅克科技/沪硅工业/华峰测控（天风机械掩盖）/上海新阳/中微公司/精测电子（天风机械联合掩盖）/长川科技（天风机械掩盖）/鼎龙股份（天风化工联合掩盖）/安集科技/拓荆科技（天风机械联合掩盖）/盛美上海/多氟多/中巨芯/清溢光电/有研新材/华特气体/南大光电/金宏气体（天风化工掩盖）/凯美特气/杭氧股份（天风机械掩盖）/和远气体。
③ IDM代工封测：年代电气/士兰微/扬杰科技/闻泰科技/三安光电；华虹公司/中芯世界/长电科技/通富微电。
④ 卫星工业链：电科芯片/华力创通/复旦微电/北斗星通/利扬芯片。
2) 组织：华金证券
分析师：孙远峰、王海维
评级：抢先大市-A
陈述发布日期：1月10日
观念摘要：
a) 三大存储原厂多措并重，加速存储供需回归平衡。2022Q3 以来， 三星电子、 SK 海力士和美光三大存储原厂相继采取了削减本钱开支、削减晶圆产能等行动，加速存储商场供需联系回归平衡。① 三星电子：2023Q4公司本钱开支同比削减25.53%降至14.0万亿韩元。公司计划到2024H1停止， 将 NAND 产值削减规划扩展 40%-50%。 ② SK 海力士：2023 年公司本钱开支同比削减50%降至 9.5 万亿韩元，并估计 2024 年本钱开支同比小幅添加。2023 年 10 月公司表明 NAND 的减产办法至少继续至 2024 年 6 月。③ 美光：2023 财年美光各季度本钱开支出现逐季下滑趋势， 至 FQ1-24 公司本钱开支环比大幅添加 88.89%升至 17 亿美元。2022 年 11 月公司初次宣告减产并逐渐扩展减产起伏（20%→25%→30%），一起公司估计 2024 年晶圆开工率仍将显着低于2022 年的水平。
b) 多家我国台湾存储厂商Q4营收完结环比添加，对24Q1市况表明达观。得益于需求回温暖存储价格上涨，多家我国台湾存储厂商 Q4 营收完结环比添加，并对 24Q1 市况表明达观情绪。 模组厂商威刚受惠于 PC 商场的复苏， 23Q4单营收创近 13 年前史新高； 并表明 DRAM 与 NAND Flash 价格可望保持全年多头格式。 存储封测厂商力成科技 23Q4 单季营收超预期，12月营收更是创近14 个月新高；并表明 2024H2 公司稼动率有望到达 80%，且动能连续至 2025年。
c) 补库需求使得冷季不淡，24Q1 存储价格涨势有望连续。依据 TrendForce 数据， 23Q4 NAND Flash 和 DRAM 合约价均环比上涨13~18%， 超越此前猜测； 其间 3D NAND Wafers 和 Mobile DRAM 价格涨幅最为显着。 展望 24Q1， TrendForce 估计 NAND Flash 和 DRAM 合约价仍将连续上涨态势， 且起伏进一步扩展。 关于近期存储现货商场， CFM 指出， 现在供需双方对 24Q1 存储提价的情绪根本共同， 部分存储价格仍在小幅攀升， 存储价格上行趋势明亮； 其间嵌入式供给全体满意率偏低， 价格连续强势上涨的态势。
d) 出资主张：主张重视存储工业链相关标的：东芯股份，兆易立异，北京君正，江波龙，普冉股份等。